高赛尔:黄金暂时失去避险光环 或将迎来阶段性空头

2011年12月13日14:59  来源:和讯网  作者:马文远
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  和讯特约

  黄金市场遭遇“黑色星期一”。亚洲市场开盘后,金价就一路走跌,全天下跌近50美元。由于上周五的欧盟峰会,并没有采取实质性的措施。针对这种情况,国际评级机构预警欧盟国家评级。这使得欧元承压,美元被动走强,压制金价一路下跌。从黄金避险的角度讲,黄金并没有因评级机构预警而走强,暂时失去了避险光环。

  目前市场有很多人认为,穆迪预警欧盟国家主权债务评级,才使得黄金承压。笔者不完全赞成,从盘中走势看,亚洲盘金价下破1700重要点位,击溃了多头市场的信心,使得市场出现一边倒的倾向。而穆迪的预警,只是使本身已经弱势的金价,火上加油。从时间上看,预警发生在美周盘,而黄金在亚洲盘已经走弱。

  并且,昨日亚洲盘走势较为怪异。原因是黄金破重要点位,并不是货币因素——美元走强,也不是大宗商品暴跌,拖累金价,而是独立于货币市场和大宗商品市场。因此,很有可能是一些金融投资机构在主动抛售黄金。

  他们抛售黄金,有两种可能:其一是欧盟峰会只是达成修改欧盟条约协议,并没有出台结束债务危机的决定性法案。这些机构在评估是否继续持有黄金时,会认为黄金在缺乏避险买盘的支撑下,必然会随着欧元等风险资产一起回落。而被市场一致认为是“拯救欧元”的欧盟峰会,并没有提振欧元,故看空金价,出现抛金行为。其二是投资机构抛金粉饰财务报表。随着2011年年关降至,投资机构在为如何做好亮丽的财务而发愁。因为全球股市不景气,股市的投资很大程度上是赚少赔多。而黄金2011年总体是上涨的,以年初1420价格算,到目前1652价格已经上涨了15%以上。因此,一些低位做多的投资机构,通过抛售黄金获取利润,以弥补股市上的亏损。这样不仅使财务报表亮丽,还可以给股东分红,以吸引更多投资者。

  图一

  技术上看,上周黄金在天图上运行在一个收敛三角形中(如图一)。由于上周存在一系列风险事件,很多投资者为了规避不确定风险,不该主动追多或者追空。因此,金价不断地在三角形的收敛处反复震荡,寻求方向突破。而随着欧盟峰会发展的明朗化,在一些投资机构主动抛空的影响下,黄金向下选择方向突破。就技术分析而言,黄金才刚刚拉开续跌的序幕。未来很有可能向1550,甚至更低的位置。因为三角形突破后的运行空间,往往等于三角形底角的垂直距离。这仅仅是笔者的一种技术上的推测。

  而从整个宏观经济环境分析,目前全球主要发达国家经济持续低迷,再加上以中国为代表的新兴经济体出现增加放缓,使得整个大宗商品持续走跌。另外,各国近期CPI数据不断回落,削弱了未来通胀的预期,黄金作为对抗通胀的功能被市场弱化。

  如果用模型扣除通胀因素,在加上美元因素,来定价黄金,那么以美元为计价的现货黄金,目前的价格实际是偏高。因为通货膨胀在弱化,而美元在不断地走强。但什么因素支撑黄金近段时间在高位运行,那就欧洲主权债务危机,所产生的避险买盘。这正是笔者之前,所强调黄金存在阶段性行情依据。当然,随着黄金避险买盘的消退,金价受到打压也是情理之中,可以看作是一种理性回归。

  而今,依然有很多投资者坚定不移地看多黄金,他们寄托美联储推出QE3,以刺激金价上涨。但美国逐渐转好的就业市场和零售业,笔者预计在这周的议息会上,不会有QE3的货币政策。再结合,不断走强的美元和持续走弱的大宗商品,笔者以为黄金阶段性的空头或许已经到来,希望投资者不要盲目抄底。(高赛尔高级贵金属分析师 马文远)

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